思格新能（06656.HK）与德适-B（02526.HK）多空报告

报告对应交易日：2026-08-21（周五）收盘；生成时间：2026-08-23。 周末港股休市，以下均为最近完整交易日的收盘数据。行情、日线和公司资讯来自 Longbridge；文中的「近 5 / 20 日」以当日收盘相对 5 / 20 个交易日前的收盘计算。小盘股的报价、成交及消息反应可能迅速变化，以下为事实整理与情景分析，不构成确定性预测或投资建议。

行情概览

06656.HK 思格新能

看多依据

• 盈利预告强劲。 公司 7 月 30 日披露，预计 2026 年上半年收入约 95—100 亿元人民币、同比增约 240%—270%；净利润约 23.5—24.5 亿元人民币、同比增约 190%—210%，经调整净利润约 24—25.1 亿元人民币。业绩兑现是本轮估值修复的基本面支点。
• 收盘突破近期整理区。 8 月 21 日收涨 6.43% 至 341.20 港元，成交额 1.269 亿港元，较近五日平均成交额高约 51%。价格重回 8 月中旬回撤前的 336—344 港元区域上方，量价同步改善。
• 估值修复叙事仍在。 8 月 10 日，里昂维持跑赢大市评级，虽然将目标价降至 414 港元，但认为此前大幅回撤后风险回报改善，并提到较低投入成本或支持储能系统需求。该观点不是对未来价格的保证。

看空 / 风险依据

• 业绩尚待正式发布。 公司最新公告为 8 月 12 日的董事会会议日期，拟审议中期业绩；盈利预告不是完整中报，收入确认、毛利、营运资金和下半年指引仍需以正式业绩为准。
• 单日波动仍高。 当日振幅 10.79%，且 8 月内出现过 344.60 港元附近冲高回落，说明 340—356 港元区间可能存在获利回吐或解套抛压。
• 券商目标价已下修。 里昂虽维持正面评级，却把目标价从 601 港元下调至 414 港元，反映估值框架和预期并非没有调整风险。
• 港股通事件未见新增催化。 本次检索未发现思格新能被纳入恒生综合指数或潜在调入港股通的近期公告；不能将德适-B 的事件外推至该股。

走势与波动解读

近 20 个交易日股价由 284.20 港元升至 341.20 港元，累计约 +20.06%，但区间振幅约 35.33%（255.60—356.00 港元）。近五日由 317.60 港元升至 341.20 港元，表现为回撤后的反弹而非低波动趋势。8 月 21 日成交量较五日均量高约 44%，有助于验证反弹参与度；不过收盘距日内高点仍有 14.80 港元，追高资金需要留意次日承接。

下一交易日及未来一周关注指标

• 341.20 港元能否站稳，以及 356.00 港元日内高点能否在放量条件下被有效突破；下方先看 320—322 港元区域。
• 成交额是否持续高于近五日约 8,382 万港元均值；缩量上冲或放量转跌都应重新评估趋势质量。
• 中期业绩发布日期、盈利预告与正式报表的差异、毛利率及管理层对储能需求和订单的展望。
• 有无正式指数调整、港股通资格或资本市场相关公告；目前没有把它视为既成催化。

02526.HK 德适-B

看多依据

• 指数与港股通预期形成明确事件驱动。 恒生指数公司 8 月 21 日公布季度检讨，德适-B 将纳入恒生综合指数，9 月 4 日收市后实施、9 月 7 日起生效。沪深交易所将相应调整港股通标的范围，媒体报道称公司有望符合调入条件；这是“可能性”，并非已经可通过港股通交易。
• 中期收入结构亮眼。 8 月 7 日中报显示，2026 年上半年收入 1.0869 亿元人民币、同比 +21.0%，毛利 8,050.4 万元、同比 +14.0%，综合毛利率 74.1%；模型服务收入 9,454.1 万元、同比 +101.1%，占收入 86.9%。高毛利模型服务增长提供了 AI 医疗商业化的可验证线索。
• 资金和趋势强。 当日高开至 421.80 港元后收于 526.00 港元，涨 24.70%，成交额 5,833 万港元，较近五日均额高约 180%。近五日、近二十日分别涨约 42% 和 96%，事件日放量显著。

看空 / 风险依据

• 估值与预期已快速前置。 单日涨 24.70%、近 20 日接近翻倍，纳入指数及港股通预期可能已被交易。即使后续调入，兑现时也可能出现“买预期、卖事实”。
• 亏损仍在扩大。 上半年收入增长但亏损扩大至约 5,588 万元人民币；高毛利并不等同于已经实现持续盈利，销售、研发及扩张投入的节奏值得跟踪。
• 极端波动与流动性风险。 当日振幅 28.26%，近 20 日低高区间 233.00—541.00 港元，区间波动极大；当日成交量虽放大，绝对成交额仍属于有限流动性，价格可能受短期资金影响较大。
• 港股通资格仍待交易所名单确认。 恒生综合指数纳入是重要条件和预期来源，但港股通可交易资格、具体生效名单及实际南向资金流入均须等待交易所正式调整，不能预设必然发生。

走势与波动解读

股价由约 20 个交易日前的 269.00 港元升至 526.00 港元，累涨约 95.54%，8 月 19 日曾收于 332.00 港元，随后两日跳升至 421.80 和 526.00 港元。最后交易日开盘即为日低、收盘接近日高，说明买盘占优；但 119.20 港元的日内高低差也提示价格发现尚未稳定。对于这类事件驱动走势，后续能否维持高成交额及是否出现大幅高开低走，比单一收盘价更具参考性。

下一交易日及未来一周关注指标

• 526.00 港元收盘位与 541.00 港元日高能否守住；421.80 港元为本次事件日跳空起点，若跌破则需观察抛压是否加速。
• 成交额能否维持在近五日约 2,081 万港元均值上方，并结合收盘位置判断是承接还是派发。
• 9 月 4 日收市后指数调整执行、9 月 7 日生效，以及沪深交易所公布的港股通可投资标的调整名单。
• 模型服务收入的持续增速、订单/客户转化、费用率和亏损收窄路径；关注公司后续正式公告而不是只依赖题材新闻。

相对比较与当天结论

当天结论： 两股均有正面催化，但性质不同。思格新能的相对优势是盈利预告支持下的量价修复，核心验证点是正式中期业绩；德适-B 的短线催化更集中、势头更强，却也因单日和近二十日涨幅显著而具有更高的预期兑现与流动性风险。下一交易日宜优先观察关键价格位与成交是否延续，未来一周则分别等待思格新能正式中报及德适-B 港股通名单/指数执行的正式信息。以上为平衡分析，不构成买入、卖出或持有建议。

数据与来源说明

• 行情与日线：Longbridge，2026-08-21 港股收盘；最新可得收盘在 2026-08-23 周末生成时仍为该交易日。
• 思格新能公告：2026-07-30 正面盈利预告；2026-08-12 董事会会议日期公告。
• 德适-B 公告：2026-08-07 中期业绩公告及中期报告；2026-08-21 恒生指数系列季度检讨相关资讯。
• 新闻和媒体内容可能有滞后、摘要或观点成分；指数纳入与港股通调入的具体资格、名单和资金影响均存在不确定性，应以交易所及公司正式披露为准。