思格新能（06656.HK）、德适-B（02526.HK）与三环集团（06951.HK）多空报告

报告对应交易日：2026-08-25（周二）收盘；生成时间：2026-08-25。 以下行情、日线、新闻及公告均以 Longbridge 可得信息为基础。港股日线时间以 UTC 记录并按香港本地交易日归档；由于历史 K 线接口本次仍返回至 8 月 24 日，8 月 25 日的收盘、开高低、成交量和成交额采用港股收市后的报价接口，并与历史日线拼接计算。近 5 / 20 日涨跌为 8 月 25 日收盘相对 5 / 20 个交易日前收盘的变化。小盘股报价、成交和消息反应可能迅速变化，以下是事实整理与情景分析，不构成确定性投资建议。

行情概览

06656.HK 思格新能

看多依据

• 中期业绩继续提供基本面支撑。 公司 8 月 24 日披露截至 6 月 30 日止中期业绩，收入约 98.74 亿元人民币，同比增 261.2%；期内利润约 24.28 亿元，同比增 201.0%，经调整净利润约 24.85 亿元，同比增 135.8%。Longbridge 资讯称，增长主要由 Sigen 储能系列推动，该系列占收入超过 90%。
• 业绩催化尚未完全失效。 8 月 25 日股价高开并收涨 4.64%，收盘接近当日高位，成交额较此前 5 日均值高约 12.5%，说明业绩公布后仍有承接资金。
• 中短期趋势维持正面。 近 5 / 20 日分别上涨 10.44% / 27.39%，20 日低点为 255.60 港元，价格仍在此前低位上方运行。

看空 / 风险依据

• 单一产品与储能周期集中度高。 Sigen 系列占收入超过 90%，收入、利润和估值对储能需求、价格竞争、海外交付及单一产品迭代较敏感。
• 强增长需要现金流和利润率验证。 中期收入与利润增长很快，但高增长阶段的应收、存货、毛利率及经营现金流仍是判断盈利质量的关键；市场预期也可能已提前反映部分业绩。
• 价格仍处高波动区间。 当日振幅约 11%，20 日高点为 362 港元；若后续无法在 347 港元附近形成承接，业绩后的高位震荡可能转为回撤。
• 未发现新的港股通调入催化。 本次 Longbridge 新闻、公告及关键词检索未见思格新能被纳入恒生综合指数或新增港股通资格的正式事件，不能将港股通预期当作现阶段确定性驱动。

走势与波动解读

8 月 25 日开于 331.60 港元，盘中下探 324 港元后升至 362 港元，收于 347 港元；与 8 月 24 日相比，量额均高于此前 5 日均值，走势较前一日的业绩日冲高回落明显改善。短线 324—331.60 港元是承接观察区，上方先看 362 港元；但若放量冲高后无法站稳，仍可能出现业绩兑现波动。

下一交易日及未来一周关注指标

• 347 港元及 324—331.60 港元区间能否守稳，上方 362 港元能否放量突破。
• 成交额能否维持在此前 5 日约 9,312 万港元均值之上；缩量反弹或放量下跌都将削弱趋势延续判断。
• 正式中期报告中的毛利率、经营现金流、存货/应收变化，以及管理层对下半年储能需求和海外订单的展望。
• 是否出现正式指数调整、港股通资格或其他资本市场公告；目前仍应把这类事件视为待验证变量。

02526.HK 德适-B

看多依据

• 指数纳入与港股通资格条件仍是明确催化。 公司 8 月 24 日公告获纳入恒生综合指数等指数，Longbridge 资讯称该选择符合港股通资格条件；恒生综合指数预计 9 月 7 日生效，恒生生物科技及 AI 主题相关指数预计 9 月 14 日生效。实际可交易时间和最终名单仍以沪深交易所正式调整为准。
• 基本面有增长亮点。 Longbridge 资讯整理的 2026 年上半年数据显示，收入同比增 21.0%，毛利率约 74.1%；模型服务收入约 9,454.1 万元人民币，同比增 101.1%，AI 医疗商业化仍是中期叙事的主要支撑。
• 资金关注度显著提高。 尽管 8 月 25 日回落，成交额仍较此前 5 日均值高约 25.8%；近 5 / 20 日涨幅仍为 96.08% / 160.40%，表明事件驱动尚未完全消退。

看空 / 风险依据

• 指数消息出现“买预期、卖事实”迹象。 8 月 24 日收涨 37.45% 后，8 月 25 日开于 730 港元并一度升至 765.50 港元，随后最低回到 628.50 港元并收跌 9.96%；消息未能阻止回撤，说明短线预期已高度前置。
• 估值与日内风险极高。 20 日由 250 港元收于 651 港元，20 日高低区间达 237.20—765.50 港元；当日振幅约 21.0%，隔日高开低走或快速回撤的风险明显高于另外两只股票。
• 尚未实现持续盈利。 2026 年上半年期内亏损约 5,588 万元人民币，收入和模型服务增长尚未等同于稳定盈利；费用率、客户转化和现金消耗需要正式财报持续验证。
• 港股通资金影响存在不确定性。 纳入及资格条件可能改善流动性和投资者结构，但实际名单、生效日、南向资金流入规模与持续时间都可能低于市场预期。

走势与波动解读

8 月 25 日收盘较日高回落 114.50 港元，且收盘低于开盘 79 港元，形成事件加速后的明显分歧日。成交额较此前 5 日均值高约 25.8%，意味着回撤并非无量波动；651 港元和 628.50 港元是短线承接观察位，765.50 港元则是上方高波动压力位。当前更接近事件驱动后的高波动再定价阶段，而非稳定趋势。

下一交易日及未来一周关注指标

• 651 港元及 628.50 港元能否收盘守住；若失守，需观察是否向 526 港元这一前一事件日低点寻找承接。
• 成交额能否在高位维持，同时观察收盘位置：放量下跌与放量收复的含义不同。
• 9 月 7 日恒生综合指数、9 月 14 日相关主题指数的生效安排，以及沪深交易所港股通标的调整公告。
• 模型服务收入增长、客户/订单转化、费用率及亏损收窄路径；结论应以公司正式披露为准，而不是只依据题材新闻。

06951.HK 三环集团

看多依据

• MLCC 景气与 AI 需求仍构成行业催化。 Longbridge 8 月 18 日资讯提到，AI 需求触发 MLCC 新一轮涨价；公司此前预计 2026 年上半年归母净利润 17.94—20.41 亿元人民币，同比增长 45%—65%。若价格与需求改善能够持续，盈利弹性仍是主要看多依据。
• 资本动作提供预期支撑。 近期资讯提及 H 股配售及 A 股回购等资本安排，可能改善市场信心，但配售对股本、供求和短线价格的影响仍需跟踪执行结果。
• 回撤后出现技术性修复。 8 月 25 日收涨 2.94%，成交额低于此前 5 日均值约 33.1%，反弹力度尚未充分；但收盘重新回到 8 月 24 日收盘上方，暂时缓和了连续走弱形态。

看空 / 风险依据

• 短线趋势仍未完全修复。 近 5 日下跌 3.90%，仍明显低于 136 港元的 20 日高点；当日量额缩减，反弹缺乏强成交确认。
• 行业周期和涨价持续性有不确定性。 MLCC 涨价可能带来供给扩张、下游议价或需求透支；AI 需求的持续性、产品结构、库存和订单质量仍需中期业绩验证。
• 高位波动与估值回撤风险仍在。 20 日区间为 86.05—136.00 港元，8 月 25 日振幅约 6.9%；若反弹无法回到 113.70—117.20 港元上方，仍可能只是弱势修复。
• 未发现新的港股通调入事件。 本次 Longbridge 相关检索未见三环集团新增恒生指数纳入或港股通调入公告，不能因德适-B的事件外推至三环集团。

走势与波动解读

8 月 25 日开于 105.10 港元，最低 102.90 港元后升至 110.40 港元，收于 108.40 港元；相较前一日高开低收，日线出现修复，但成交额仅约为此前 5 日均值的 66.9%。因此，当前更像缩量止跌尝试，尚未形成对 113.70 港元前收和 117.20 港元前高的有效突破。

下一交易日及未来一周关注指标

• 108.40 港元及 102.90 港元低点能否守住；上方先看 110.40、113.70 和 117.20 港元。
• 成交额能否回到此前 5 日约 1.136 亿港元均值附近；缩量止跌与放量反弹的信号强度不同。
• 中期业绩公告后的实际归母利润、毛利率、经营现金流和管理层指引。
• MLCC 实际涨价幅度、订单和库存变化，以及 H 股配售、A 股回购等资本安排的执行进度；港股通纳入目前不构成已确认催化。

三只股票相对比较与当天结论

当天结论： 思格新能的基本面催化最明确，8 月 25 日在业绩公布后出现放量修复，但仍需用毛利率、现金流和订单质量确认增长的可持续性；德适-B的事件驱动最强、累计涨幅也最大，但 8 月 25 日高开后大幅回落，显示“纳入指数/港股通”预期已进入高波动兑现阶段，风险收益不对称程度最高；三环集团拥有 MLCC 景气和盈利预期支撑，今日反弹暂时缓和短线压力，但量能不足，仍需价格重新站回关键压力位并等待业绩验证。三者的相对强弱和事件属性差异很大，以上仅用于跟踪指标与不确定性，不构成买入、卖出或持有建议。

数据与来源说明

• 行情与 8 月 25 日 OHLCV：Longbridge，港股收市后报价接口；历史日线与 5 / 20 日统计：Longbridge 日线 K 线。日线历史接口本次返回至 8 月 24 日，故 8 月 25 日数据单独注明采用报价接口。
• 思格新能公告与资讯：2026-08-24 中期业绩公告、Longbridge 新闻 296767555；收入约 98.74 亿元人民币、利润约 24.28 亿元人民币、经调整净利润约 24.85 亿元人民币等数据以公司正式公告为准。
• 德适-B公告与资讯：2026-08-24 获纳入恒生指数有限公司若干指数的自愿性公告、Longbridge 新闻 296714863 和 296872852；指数生效、港股通资格和实际可交易安排仍以恒生指数公司及沪深交易所正式公告/名单为准。
• 三环集团资讯与公告：Longbridge 新闻 296165355、296894392、296887325，以及 2026-08-17 董事会会议公告列表；本次检索未发现新的港股通调入公告。
• 新闻摘要可能存在转载、滞后或生成式摘要误差；公司正式公告、交易所名单和实际成交数据优先于媒体解读。