思格新能（06656.HK）、德适-B（02526.HK）与三环集团（06951.HK）多空报告

报告对应交易日：2026-08-28（周五）收盘；生成时间：2026-08-30。 本报告覆盖标题所指的三只股票。行情、日线、新闻及公告以 Longbridge 可得信息为基础；Longbridge 日线时间戳以 UTC 返回，本文按香港本地交易日顺延一天标记，收盘报价与最新日线相互核对。近 5 / 20 日涨跌分别为本日收盘相对 5 / 20 个交易日前收盘的变化；此前 5 日均量/均额为此前五个交易日均值。以下为事实整理与情景分析，不构成确定性投资建议。

行情概览

06656.HK 思格新能

看多依据

• 中期业绩提供基本面支撑。 公司 8 月 24 日披露截至 6 月 30 日止中期业绩；Longbridge 资讯显示收入约 98.74 亿元人民币，同比增 261.2%，期内利润约 24.28 亿元，同比增 201.0%，基本每股收益约 10.14 元。
• 中期趋势仍偏强。 近 5 / 20 日涨幅为 6.74% / 24.98%，收盘仍显著高于 20 个交易日前的 291.40 港元。若海外交付、储能订单和现金流继续兑现，趋势资金仍可能提供承接。
• 机构覆盖和业绩解读增加关注度。 Longbridge 收录花旗首次覆盖并给予“买入”、目标价 500 港元，以及华泰上调目标价的报道；目标价属于机构观点，不能视为确定性结果。

看空 / 风险依据

• 高位震荡但量能退潮。 当日收盘 364.20 港元，成交量和成交额较此前 5 日均值低 27.5% 和 25.7%；近 20 日高点 387.20 港元，距离前高仍近，追涨后的兑现压力尚未消失。
• 增长集中度和利润率仍需验证。 Longbridge 资讯提到 Sigen 储能系列收入占比较高，另有业绩解读称最近 12 个月净利率约 28.1%，低于此前 29.0%。产品集中、价格竞争、扩产和海外执行均可能影响利润兑现。
• 港股通催化尚无正式确认。 本次 Longbridge 新闻、公告及关键词核查未见思格新能新增正式调入港股通最终名单，不应把潜在催化当成已实现资金流入。

走势与波动解读

当日开于 366.00 港元，盘中上探 375.00、下探 360.20，收于 364.20 港元，窄幅偏弱，未能重新接近 387.20 港元前高。360.20—364.20 港元是短线承接观察区，375.00—387.20 港元是上方压力区；缩量意味着方向确认仍不足。

下一交易日及未来一周关注指标

• 360.20 港元能否守住，反弹能否收复 375.00 及 387.20 港元，并由成交额确认。
• 成交额能否回到此前 5 日约 1.0495 亿港元均值以上。
• 中期报告毛利率、经营现金流、应收与存货、下半年订单和海外需求指引。
• 机构观点是否转化为持续资金流，以及 9 月港股通资格的正式公告。

02526.HK 德适-B

看多依据

• 指数纳入仍是潜在流动性催化。 公司 8 月 24 日公告获纳入恒生指数有限公司若干指数，Longbridge 公告显示相关安排预计 9 月 7 日及 9 月 14 日分批生效；最终港股通资格仍以正式名单为准。
• AI 医疗业务有增长亮点。 既有中期业绩资讯显示上半年收入同比增约 21.0%，毛利率约 74.1%，模型服务收入约 9,454.1 万元人民币，同比增 101.1%。模型商业化和客户转化是多头需要验证的核心。
• 急跌后的技术性修复。 当日上涨 12.08%，收复前一日部分跌幅；若 415.60—437.00 港元区域形成支撑，指数事件和业务增长预期可能重新带动交易活跃度。

看空 / 风险依据

• 反弹仍伴随极端波动。 当日振幅 20.2%，高点 504.00 港元与低点 415.60 港元相差很大；虽然收涨，成交额仍较此前 5 日均值低 20.5%，不能据此确认卖压已经结束。
• 累计涨幅与估值分歧突出。 近 20 日仍上涨 51.27%，但较 8 月 24 日盘中高点 765.50 港元明显回落；预期透支、获利回吐和流动性变化可能放大双向波动。
• 盈利尚未稳定。 既有中期业绩资讯显示上半年期内亏损约 5,588 万元人民币；收入和模型服务增长不等同于已经形成稳定盈利及现金流。
• 港股通预期存在落空或延迟风险。 即使最终纳入，南向资金规模与节奏也可能低于预期；指数生效前后的被动资金交易还可能增加短线波动。

走势与波动解读

当日从 437.00 港元开出，最低 415.60 后升至 504.00，收于 489.80 港元，属于急跌后的强反弹，但仍远低于 8 月 24 日高点。415.60—437.00 港元是承接观察区，504.00 港元为短线反弹阻力；若放量突破阻力，修复延续性才更可信。

下一交易日及未来一周关注指标

• 415.60—437.00 港元能否守住，反弹能否站稳 504.00 港元并伴随成交恢复。
• 成交额是否持续回升，区分技术反弹与新的资金承接。
• 9 月 7 日、9 月 14 日指数生效安排及沪深交易所最终港股通名单。
• 模型服务收入、客户和订单转化、费用率、经营现金流及亏损收窄路径。

06951.HK 三环集团

看多依据

• 业绩和资金面共振。 公司 8 月 27 日披露中期业绩，Longbridge 摘要显示上半年收入约 64.23 亿元人民币，同比增 54.82%，净利润约 19.32 亿元，同比增 56.18%，每股收益约 1.01 元。8 月 28 日成交量和成交额较此前 5 日均值高 125.5% 和 140.2%。
• AI 硬件与 MLCC 需求仍提供行业支撑。 Longbridge 近期资讯将电子陶瓷、MLCC 和 AI 需求列为股价及行业关注点；若订单、价格和产品结构改善持续进入利润表，盈利弹性仍在。
• 价格趋势仍为正。 近 20 日上涨 13.21%，收盘高于 20 个交易日前的 100.70 港元；放量突破 8 月 27 日收盘后，短线强度高于另外两只股票。

看空 / 风险依据

• 业绩增长质量需要拆解。 正式中期报告中的毛利率、经营现金流、分业务贡献、库存及应收变化，决定利润增长的持续性；本报告不以摘要替代完整财务核验。
• 周期与涨价持续性不确定。 MLCC 涨价可能引发供给扩张、下游议价、库存调整或需求透支；AI 需求若放缓，估值和订单预期都可能回撤。
• 前高仍有压力。 近 20 日高点 136.00 港元，当日高点 122.80 港元；若 112.70—114.00 港元区域失守，需重新评估放量上涨的有效性。
• 资本动作带来供求扰动。 8 月 28 日公告涉及建议采纳 2026 年 A 股员工持股计划；相关规模、实施条件和对市场供求的实际影响仍以正式文件和后续进度为准。

走势与波动解读

当日高开于 115.30 港元，最低 112.70，最高 122.80，收于 114.00 港元；盘中振幅 9.1%，且成交显著放大。收盘低于盘中高点，说明高位仍有兑现，但量价结构仍支持短线强势观察。下方先看 112.70—114.00 港元，上方看 122.80，再看 136.00 港元附近。

下一交易日及未来一周关注指标

• 112.70 港元低点能否守住，反弹能否收复 122.80 港元并向 136.00 港元推进。
• 成交额能否维持在此前 5 日约 9,612.5 万港元均值之上，同时避免放量滞涨。
• 中期业绩中的毛利率、经营现金流、分部收入、库存、应收及管理层指引。
• MLCC 实际涨价幅度、订单与库存，以及员工持股计划的后续审批和执行；本次检索未发现新增港股通调入正式公告。

三只股票相对比较与当天结论

当天结论： 三环集团的量价表现相对最强，业绩披露、放量和收涨形成较一致的短线正面信号，但仍需核实利润质量、现金流和 MLCC 景气持续性。思格新能基本面增长与中期趋势仍突出，但当日缩量偏弱，短线需要观察 360.20 港元支撑和 375.00—387.20 港元压力。德适-B 反弹幅度最大，却处于急跌后的高波动修复期，近 5 日仍为负、成交额未同步放大，指数及港股通预期尚未转化为稳定买盘，三者中短线不确定性最高。以上仅用于跟踪事实、风险和验证指标，不构成买入、卖出或持有建议。

数据与来源说明

• 行情与 8 月 28 日 OHLCV：Longbridge 收市后报价接口；历史日线与 5 / 20 日统计：Longbridge 日线 K 线。由于接口时间戳按 UTC 返回，本文将最新一根对应 8 月 28 日香港交易日，并与报价字段交叉核对。
• 思格新能：Longbridge 公告列表中的 2026-08-24 中期业绩公告；新闻 297248348、297006434、296983163。
• 德适-B：Longbridge 公告列表中的 2026-08-24“获纳入恒生指数有限公司若干指数的成分股”公告及 2026-08-07 中期报告；新闻 297269280、297127411、296991983。
• 三环集团：Longbridge 公告列表中的 2026-08-28 A 股员工持股计划公告、2026-08-27 中期业绩公告；新闻 297250692、297154442、297285371。
• 港股通核查：本次 Longbridge 新闻、公告及关键词检索未见本报告三只股票新增正式调入名单；公司公告、交易所名单和实际成交数据优先于新闻摘要。
• 新闻摘要可能存在转载、滞后或生成式摘要误差；报告不对未来价格、港股通资格、生效时间或资金流向作确定性判断。