思格新能、德适-B与三环集团多空报告

报告对应交易日：2026-09-03（周四）收盘；生成时间：2026-09-03 22:00（香港时间）。 本报告覆盖 06656.HK（思格新能）、02526.HK（德适-B）及 06951.HK（三环集团）。数据优先来自 Longbridge；本次 Longbridge 对 06656.HK 及部分历史、资讯接口多次超时，故 06656.HK 只列出截至 9 月 2 日的最后确认行情，不推算 9 月 3 日涨跌。以下是事实整理与情景分析，不构成确定性投资建议。

行情概览

注：02526.HK、06951.HK 的 5/20 日收益为根据此前 Longbridge 日线窗口与本次收盘报价的近似重算；06656.HK 沿用 9 月 2 日已确认窗口。历史窗口端点、接口超时和港股交易日差异会造成小幅误差。

06656.HK 思格新能

看多依据

• Longbridge 收录的中期业绩资料显示，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月收入约 98.74 亿元人民币，同比增长 261.2%；净利润约 24.28 亿元，同比增长 201%。户储需求、全球出货和 AI 能源管理仍是基本面弹性来源。中期业绩公告
• 截至 9 月 2 日，20 日收盘表现仍为正；若订单、出货和现金流继续兑现，回撤后可能存在基本面承接。
• 公开资讯显示公司在全球户用储能市场保持较高出货份额，行业成长性仍是多头叙事的重要来源；该类行业报道不等同于未来盈利确定性。

看空 / 风险依据

• 截至 9 月 2 日近 5 日下跌 11.42%，最后确认价 336.60 港元仍低于 387.20 港元阶段高点；短线波动和回撤风险尚未消失。
• 中期报告显示毛利率较上年同期下降，原材料、渠道激励、海外价格竞争及汇率都可能削弱利润和现金流兑现质量。
• 估值已包含较高增长预期；若海外订单、出货或经营现金流低于预期，价格回撤可能大于基本面变化。
• 本轮未确认 06656.HK 有新增正式港股通调入名单；潜在调入不能视为确定催化。

走势与波动解读

由于 9 月 3 日 Longbridge 报价、日线和分钟接口均超时，不能对当日 K 线作结论。以 9 月 2 日最后确认数据看，320—324 港元是近端支撑观察区，338.80—341.40 港元是第一反弹确认区，387.20 港元仍是前高压力。

下一交易日及未来一周关注指标

• 320—324 港元能否守住，反弹能否站上 341.40 港元并逐步收复 360 港元附近。
• Longbridge 是否恢复并补齐 9 月 3 日成交量、成交额和 OHLCV；在恢复前不宜把缺失数据解读为缩量止跌。
• 毛利率、经营现金流、应收与存货、海外订单和下半年出货指引。
• 公司公告及港股通正式名单；在确认前维持事件不确定性假设。

02526.HK 德适-B

看多依据

• 公司 8 月 24 日公告获纳入恒生指数公司若干指数成分股，可能带来被动资金和市场关注度提升；但这不等同于港股通资格或持续资金流入。指数纳入公告
• 即使 9 月 3 日下跌 10.23%，按近似窗口重算，20 日收盘表现仍约上涨 20.87%，说明中期强势尚未完全被破坏。
• 504.50 港元仍高于前期 415.60 港元附近低点；若指数事件后的基本面和资金承接出现，回撤可能转为高位换手。

看空 / 风险依据

• 今日开盘 561.50 港元后最高 578.00 港元，最低下探 487.00 港元，最终收于 504.50 港元；单日振幅 16.19%，冲高回落和流动性风险突出。
• 近 5 日约下跌 5.17%，而此前 20 日升幅较大，估值分歧和获利回吐可能叠加。
• Longbridge 近期资讯提到冲高回落和区间波动；仍需验证商业化收入、现金消耗、研发投入与股份变动。近期回顾
• 9 月月报披露证券变动，但本轮未发现正式港股通调入确认；恒生指数成分股纳入不能直接解读为南向资金必然流入。9 月月报

走势与波动解读

这是高波动的冲高回落日，收盘较日高低 12.72%；487—498 港元是短线支撑观察区，520—561.50 港元为反弹阻力带，578 港元为日内高点压力。若没有成交量扩张，反弹确认应谨慎看待。

下一交易日及未来一周关注指标

• 487—498 港元能否守住，反弹能否重新站上 520 港元；上方观察 561.50—578 港元。
• 成交额能否持续高于约 3,000 万港元，并观察下跌日后是否出现放量抛售或缩量企稳。
• 商业化收入、现金及现金等价物、研发投入、亏损/现金消耗及股份变动。
• 指数调整的实际生效与资金影响；港股通资格仍等待正式名单确认。

06951.HK 三环集团

看多依据

• Longbridge 收录的中期业绩资料显示，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月收入约 64.23 亿元人民币，同比增长 54.82%；净利润约 19.32 亿元，同比增长 56.18%。高端 MLCC、AI 服务器和汽车电子需求是后续验证重点。中期业绩公告
• 9 月 3 日收于 110.30 港元，较前一日 105.60 港元上涨 4.45%；成交额约 1.342 亿元，高于 9 月 2 日，反弹有一定成交配合。
• 9 月 1 日公告披露回购进展并召开 9 月 21 日第二次临时股东会，回购与资本安排可能改善情绪，但不等同于港股流通股立即收缩。回购及临时股东会公告

看空 / 风险依据

• 今日虽反弹，收盘仍低于 114.30 港元日高和 122.80 港元近期高点；此前近 5 日仍约下跌 3.84%，反弹能否延续尚未确认。
• 近 20 日约上涨 6.26%，但价格仍处于 97.90—136.00 港元宽区间，景气预期和估值波动并存。
• MLCC 涨价、AI 服务器需求和扩产若出现供给增加、下游议价或库存调整，盈利增速可能回落。
• A 股回购公告的股份用途与港股流通盘影响需要区分，不能把回购自动等同于港股估值重估。翌日披露报表

走势与波动解读

今日低开后反弹，收盘较日高低 3.50%；107.50—108.00 港元是近端支撑观察区，110.00—110.80 港元为短线确认位，114.30 港元及 122.80 港元为上方压力。若跌回 107.50 港元下方，反弹结构会转弱。

下一交易日及未来一周关注指标

• 107.50—108.00 港元能否守住，反弹能否站稳 110.80 港元并测试 114.30 港元。
• 成交量、成交额是否维持在当前反弹水平，并观察上涨是否伴随持续资金承接。
• MLCC 价格、AI 服务器及汽车电子订单、产能利用率、毛利率、库存和经营现金流。
• 9 月 21 日临时股东会、回购后续数量及库存股用途；不要预设回购必然带来港股上涨。

三只股票相对比较与当天结论

当天结论： 德适-B 的中期相对涨幅仍最高，但 9 月 3 日冲高回落且振幅最大，短线风险显著上升；三环集团今日反弹并有成交额配合，但需突破 114.30 港元才更能确认修复；思格新能基本面增长叙事仍在，但当天行情数据缺失，不能据此判断反弹或止跌。三只股票均未检出新增正式港股通调入确认，指数纳入、回购及潜在调入只能作为待验证事件。以上不构成买入、卖出或持有建议。

数据与来源说明

• 行情与 OHLCV：Longbridge 9 月 3 日报价成功取得 02526.HK、06951.HK；06656.HK 报价、历史日线和分钟接口多次超时。06656.HK 的最新确认价和 5/20 日窗口沿用 Longbridge 9 月 2 日结果。
• 历史窗口：06951.HK 的 Longbridge 日线成功返回至 9 月 2 日，9 月 3 日 OHLCV 来自收盘报价；02526.HK 的历史接口本次超时，收益率为上一报告窗口结合本次报价的近似重算。
• 新闻与公告：Longbridge 新闻、公告列表本次部分超时，沿用近期已确认的中期业绩、指数纳入、月报、回购及股东会公告链接；公开检索另见 9 月 3 日三环集团证券变动月报相关报道，但以交易所正式公告为准。
• 港股通核查：以 Longbridge 新闻、公告及关键词检索为主，未见三只股票新增正式调入名单；公司公告、交易所正式名单和实际成交数据优先于新闻摘要。
• 新闻摘要可能存在转载、滞后或摘要误差；本报告不对未来价格、港股通资格、生效时间、资金流向或行业景气作确定性判断。