账户港股持仓多空报告

报告对应 Asia/Shanghai 日期：2026-10-12（周一）。 本文仅覆盖本次 Longbridge positions --format json 返回的实际股票持仓中、代码后缀为 .HK 的港股股票：981.HK 中芯国际、2714.HK 牧原股份、100.HK MINIMAX-W，共 3 只。返回的 NOW.US、CBRS.US 已排除；现金、基金及其他非港股资产不纳入逐股分析，fund-positions --format json 本次返回空数组。

行情、日线、新闻、公告及业绩摘要均来自 Longbridge。本报告是基于当次可得数据的平衡事实整理和条件式观察，不构成确定性投资建议，不保证价格、业绩、资金流或港股通资格必然变化。

持仓范围与行情概览

portfolio --format json 返回港股组合市值 266,408.000 HKD、组合盈亏 −11,678.600 HKD、港股市场账户当日盈亏字段 0 HKD。接口没有逐股盈亏字段，表内逐股盈亏按“持仓数量 ×（最新价－成本价）”计算，三项合计与组合盈亏字段一致。若只按当前持仓数量和当日收盘变动静态估算，价格变动约为 −987 HKD，与接口的港股当日盈亏字段不一致；静态值未考虑盘中持仓变化、费用和接口口径，因此不将两者任一直接解释为实际当日投资收益。近 5/20 日收益为相应未复权日线窗口首尾收盘价计算值，不代表未来收益。

981.HK 中芯国际

行情概览与持仓概况

• 持仓 1,500 股，均为可用；成本价 57.700 HKD。10 月 12 日收 56.200 HKD，较前收 57.650 HKD 下跌 2.52%；开/高/低为 57.700/57.700/55.600 HKD，成交 4,319.30 万股、约 24.282 亿 HKD，日内振幅约 3.64%。
• 按成本价估算未实现盈亏约 −2,250.000 HKD，并非 Longbridge 的逐股直接返回字段。市值 84,300 HKD，占本报告港股市值约 31.6%；最新收盘低于成本价 1.500 HKD。
• Longbridge 最新业绩摘要为 2026 年中报：营业收入约 431.91 亿 HKD、同比 +24.03%，净利润约 53.03 亿 HKD、同比 +111.71%，每股收益 0.63、总负债同比 +15.66%。摘要币种标记与完整会计口径仍须以正式中报及附注复核。

看多依据

• 最新中报摘要中的收入和净利润均同比增长，为基本面提供了可量化的正面线索；若后续收入增长继续转化为毛利率、现金流和产能利用率改善，盈利质量会得到进一步验证。
• Longbridge 10 月 12 日资讯转述群智咨询判断：全球主要晶圆厂第四季度平均产能利用率可能约为 91%，中芯国际年内处于满产状态，AI 周边需求带动 55nm 及以上部分成熟制程价格继续上行；但 28/40nm 价格动力较弱或延后（301567572）。这是行业研究判断，不是公司盈利保证。
• 近 20 日低点仍为 55.200 HKD，10 月 12 日低点 55.600 HKD 尚未跌破；若后续能守住 55.200—55.600 HKD，并重新站稳 57.650—57.700 HKD 区域，短线企稳证据会增加。这是条件式观察，不是目标价。
• 最新正式公告仍为截至 9 月 30 日的证券变动月报（港交所文件），可用于核对股份变动。

看空 / 风险依据

• 当日高点与开盘同为 57.700 HKD，随后回落并接近日内低位收盘；近 5/20 个交易日收盘分别下跌 8.69%/8.32%，价格仍低于持仓成本，尚无窗口趋势扭转证据。
• 当日成交量约为近 5/20 日均量的 1.09/1.09 倍，成交额约为近 5/20 日均额的 1.07/1.00 倍。下跌并非发生在极端缩量环境，卖压仍需跟踪，但也未达到此前急跌日的异常放量水平。
• Longbridge 10 月 12 日资讯显示，南向资金当日净卖出中芯国际约 4.34 亿 HKD（301570502）；另一篇当日资金统计给出沪港通分项净流出约 3.08 亿 HKD，反映统计分项和口径可能不同。资金流方向偏负面，但单日数据不能替代基本面判断。
• Longbridge 资讯还援引统计称，9 月中芯国际获南向资金净卖出约 64.9 亿 HKD（301532916）。若持续流出，可能压制估值修复；同时先进制程投入、设备与出口限制、良率爬坡、资本开支及下游需求仍是核心风险。
• 港股通关键词搜索主要返回当日活跃成交和资金流，以及其他公司的调入事件，未发现中芯国际本日新增调入港股通的正式确认；既有南向交易活跃事实不能替代新增资格文件。

走势与波动解读

近 5 个交易日收盘由 61.550 HKD 降至 56.200 HKD，区间为 55.200—62.350 HKD；近 20 日收盘跌幅约 8.32%，区间为 55.200—67.300 HKD。10 月 9 日反弹后，10 月 12 日重新回落并接近窗口低位，说明反弹持续性尚未得到确认。成交量和成交额大致处于 5/20 日均值附近，形态更接近趋势偏弱下的常量回落，而不是已完成的恐慌出清。55.200—55.600 HKD 是近端支撑观察区，57.650—57.700 HKD 是前收、成本及当日高点聚集区，62.350 HKD 是近 5 日高点；这些均是观察位而非价格预测。

下一交易日及未来一周关注指标

• 观察 55.200—55.600 HKD 是否获得承接，以及反弹测试 57.650—57.700 HKD 时成交量能否改善。
• 比较成交量、成交额与 5/20 日均值，区分放量下破、缩量整理和有效修复。
• 跟踪晶圆出货、产能利用率、成熟/先进制程价格、良率、平均售价、毛利率、资本开支及设备/贸易政策变化。
• 跟踪南向资金流出是否延续，以及股份变动、业绩和交易所正式港股通名单；本次未发现本日新增调入确认。

2714.HK 牧原股份

行情概览与持仓概况

• 持仓 3,800 股，均为可用；成本价 37.777 HKD。10 月 12 日收 36.660 HKD，较前收 36.400 HKD 上涨 0.71%；开/高/低为 36.420/37.280/36.400 HKD，成交 67.07 万股、约 2,470.0 万 HKD，日内振幅约 2.42%。
• 按成本价估算未实现盈亏约 −4,244.600 HKD，并非 Longbridge 的逐股直接返回字段。市值 139,308 HKD，占港股组合约 52.3%，仍是最大单一持仓和最主要的组合集中度来源。
• Longbridge 最新业绩摘要为 2026 年中报：营业收入约 679.50 亿 HKD、同比 −17.93%，净利润约 −69.51 亿 HKD、每股收益 −1.26、总负债同比 −4.31%。摘要币种与完整会计口径须以正式中报和附注复核。

看多依据

• 公司 9 月销售简报显示，商品猪销售量约 642 万头、同比 +15.24%，前三季度累计销售量约 5,873 万头（港交所文件；Longbridge 摘要）。销量增长说明出栏能力，但其投资含义必须与售价、成本和现金流一并判断。
• 10 月 12 日股价由开盘/最低 36.420/36.400 HKD 上行，盘中最高 37.280 HKD，收盘上涨 0.71%。当日成交量和成交额均约为近 5 日均值的 1.13 倍，短线反弹有一定成交配合。
• 公司 9 月累计回购 164.66 万股 H 股并作为库存股持有的资本动作仍可作为供给侧线索；但回购规模、后续安排及市场效果不等于股价保证。
• 若猪价低迷最终推动行业产能实质收缩，而公司成本优势和现金流保持稳定，中期盈利弹性可能改善；目前这仍是需要月度销售、成本和存栏数据验证的条件式情景。

看空 / 风险依据

• 同一份 9 月销售数据也显示，商品猪平均售价约 10.36 元/公斤、同比 −19.57%，销售收入约 85.2 亿元人民币、同比 −6.01%；“量增、价跌、收入降”的组合说明价格压力仍显著。9 月末能繁母猪存栏约 297.4 万头，后续供给变化仍需持续观察。
• 最新中报摘要中的收入同比下滑、净利润为负仍是核心基本面风险。猪价、出栏量、饲料成本、现金流、负债和产能去化速度会共同决定盈利修复节奏，销量增长不能自动推导为利润增长。
• 当日成交虽高于近 5 日均值，但成交量和成交额仅约为近 20 日均值的 0.51/0.50 倍；反弹活跃度仍明显低于中期平均。最新价低于成本价 1.117 HKD，近 5/20 日收盘仍分别下跌 1.03%/4.03%。
• 港股组合权重 52.3%，会放大猪价、公司业绩和单一行业变化对组合的影响。最新正式公告还包括 2026 年第三季度可转换公司债券转股情况（港交所文件），后续需核对实际转股、剩余债券和潜在摊薄。
• 港股通关键词搜索未发现牧原股份本日新增调入的正式确认；搜索结果主要为公司销售、回购、行业价格和与其他标的相关的港股通资讯。

走势与波动解读

近 5 个交易日收盘由 37.040 HKD 降至 36.660 HKD，区间为 36.060—37.540 HKD；近 20 日由 38.200 HKD 降至 36.660 HKD，区间为 35.280—38.940 HKD。10 月 12 日上涨且盘中触及近 5 日区间上部，但收盘仍低于成本价和近 5 日高点；中期成交活跃度偏低，因此更适合描述为弱趋势中的局部修复。36.060—36.400 HKD 是近端承接观察区，37.280—37.540 HKD 是短线压力区，37.777 HKD 成本价和 38.940 HKD 近 20 日高点是更高一级的修复验证位。

下一交易日及未来一周关注指标

• 观察 36.060—36.400 HKD 能否守住，以及价格测试 37.280—37.777 HKD 时成交能否延续；若转弱，再关注 35.280 HKD 附近承接。
• 跟踪商品猪销售量、销售收入、出栏均价、能繁母猪存栏、饲料成本和完全成本，重点验证量增能否抵消售价下滑。
• 比较成交量、成交额与 5/20 日均值，确认反弹是否从近期低量基础扩展为持续成交。
• 跟踪库存股、后续回购、可转债转股、经营现金流、公众持股量及正式港股通名单；当前检索没有本日新增调入确认。

100.HK MINIMAX-W

行情概览与持仓概况

• 持仓 200 股，均为可用；成本价 239.920 HKD。10 月 12 日收 214.000 HKD，较前收 213.000 HKD 上涨 0.47%；开/高/低为 213.000/219.800/207.800 HKD，成交 526.04 万股、约 11.278 亿 HKD，日内振幅约 5.63%。
• 按成本价估算未实现盈亏约 −5,184.000 HKD，接口没有逐股盈亏字段。市值 42,800 HKD，占港股组合约 16.1%；虽权重最小，估算未实现亏损仍为三只持仓中最大。
• Longbridge 2026 年中报摘要显示：营业收入约 9.14 亿 HKD、同比 +284.20%，净利润约 −28.06 亿 HKD、每股收益 −9.22、ROE −53.17%。收入高速增长与大额亏损同时存在；收入质量、成本、现金流和同比口径应以中报正文为准。

看多依据

• 中报摘要中的收入同比增长较快，商业化扩张仍是可由后续财报验证的正面线索；如果收入增长同时带动毛利、经营现金流和亏损收窄，基本面可信度会提高。
• 10 月 12 日盘中从 207.800 HKD 回升至 214.000 HKD，且未跌破 10 月 9 日的 201.400 HKD 窗口低点。若后续继续守住 201.400—207.800 HKD，并以持续成交站稳 219.800 HKD 和成本区，短线供需稳定证据会增加。
• Longbridge 转述的行业研究认为，消费应用、API、企业服务和授权构成国内大模型公司的多条变现路径，其中 MiniMax 的开放平台与企业服务历史毛利率明显高于消费应用（301548074）。这说明业务组合改善存在可能性，但文章引用的是行业研究和历史期间数据，不能替代公司最新正式披露。
• MINIMAX-W 已于 2026 年 8 月获调入港股通，Longbridge 可检索到调入和入通后首日南向交易资讯（294962154、295168250）。当前关注点应是南向参与的持续性，而非潜在首次调入。

看空 / 风险依据

• 近 5/20 个交易日收盘分别下跌 14.13%/15.21%，最新价较成本价低 25.920 HKD。虽然连续两个交易日小幅修复，但收盘仍接近窗口低位，中短期趋势尚未扭转。
• 当日成交量约为近 5/20 日均量的 0.77/0.59 倍，成交额约为近 5/20 日均额的 0.75/0.49 倍；振幅仍有 5.63%，但修复量能弱于近期和中期平均，反弹确认度有限。
• Longbridge 10 月 12 日行业文章援引研究称，MiniMax 早期消费应用付费转化率和毛利率偏低，而 API/企业服务毛利率较高；开放模型、低价竞争和推理成本可能继续压缩定价权（301548074）。其中部分数据对应 2025 年或第三方估算，具有时效和统计口径不确定性。
• 另一篇 Longbridge 资讯称，9 月资金从高估值成长资产转向盈利和现金流确定性更高的方向，MINIMAX-W 9 月跌幅约 39%；高利率、海外主动资金流出和同类大模型公司上市预期均可能压制估值（301532916）。这是市场风格分析，不是公司特定经营事实。
• 最新正式公告仍包括 9 月证券变动月报、2026 中期报告和首次公开发售后股份激励计划授出奖励（证券变动月报、中期报告、股份激励公告）。后续需关注股份变化、激励条款和潜在摊薄；本次未见更新的公司正式公告。

走势与波动解读

近 5 个交易日收盘由 249.200 HKD 降至 214.000 HKD，窗口范围为 201.400—256.400 HKD；近 20 日由 252.400 HKD 降至 214.000 HKD，区间为 201.400—320.400 HKD。10 月 12 日盘中冲高后回落，收盘仅略高于前收，且成交低于窗口均值，更接近急跌后的低量高波动整理，而非已确认反转。201.400—207.800 HKD 是近端低位观察区，219.800 HKD 是当日高点，239.920—240.200 HKD 为成本与前期收盘密集区，256.400 HKD 是近 5 日高点。

下一交易日及未来一周关注指标

• 首先观察 201.400—207.800 HKD 是否获得承接；若继续反弹，依次关注 219.800 HKD、239.920—240.200 HKD 和 256.400 HKD 附近的量价表现。
• 关注日内振幅、跳空、成交量和成交额相对 5/20 日均值的变化，避免仅凭连续小幅收涨判断趋势已经扭转。
• 跟踪收入质量、毛利率、付费转化、API/企业服务占比、推理与云资源成本、经营现金流、净亏损和股份激励后续披露。
• 跟踪模型产品迭代、同业上市与融资、南向资金持股和成交、指数规则变化及正式公告；该股已在港股通范围内，本日没有新的“首次调入”事件。

所有港股持仓相对比较与当天结论

当天结论： 港股持仓合计市值 266,408 HKD，组合盈亏 −11,678.600 HKD。按当前持仓静态估算的当日价格变动约 −987 HKD，但 Longbridge 港股市场账户当日盈亏字段为 0，口径差异已披露。从相对表现看，2714.HK 当日上涨且近 5/20 日跌幅最小，但其 52.3% 权重、售价下滑和中报亏损构成组合最重要的集中度与基本面约束；981.HK 有产业景气和中报增长线索，却在南向净卖出下回落至窗口低位；100.HK 连续小幅修复，但近 5/20 日跌幅、振幅和估算未实现亏损仍为三者之最，且量能不足。下一交易日和未来一周应优先观察 981.HK 与 100.HK 的窗口低位是否守住，同时验证 2714.HK 的销量增长能否在低猪价下转化为收入、成本和现金流改善。以上比较不推出必然涨跌或确定性交易结论。

数据来源、不确定性与检查说明

• 账户范围与字段： Longbridge positions --format json、portfolio --format json 和 fund-positions --format json。本次返回港股股票为 981.HK（1,500 股、可用 1,500 股、成本 57.700 HKD）、2714.HK（3,800 股、可用 3,800 股、成本 37.777 HKD）和 100.HK（200 股、可用 200 股、成本 239.920 HKD）；另有 2 只美股，已排除。基金持仓为空，现金未纳入股票分析。
• 行情、成交与走势： Longbridge quote 981.HK 2714.HK 100.HK --format json 和 kline <symbol> --period day --count 30 --format json。最新日线原始时间为 2026-10-11T16:00:00Z，按 Asia/Shanghai 归为 2026-10-12 收盘；近 5/20 日窗口由同一批未复权日线计算。
• 新闻、公告与业绩： Longbridge news、news detail、news search、filing、static 和 financial-report --latest。新闻、研究或资金统计不能替代公司正式公告；业绩摘要的币种、同比、会计口径和完整附注均以正式报告为准。
• 港股通： 使用 Longbridge 关键词搜索“中芯国际 港股通 调入”“牧原股份 港股通 调入”“MINIMAX-W/00100 纳入港股通”，并核对新闻和公告列表。搜索结果包含资金流、活跃成交及其他公司的调入事件；仅 100.HK 有可核验的 8 月历史调入事件，未发现三只持仓本日新增调入的正式确认。资格、名单及生效日期应以交易所或监管正式文件为准。
• 不确定性： 账户、行情和资讯会在后续查询时变化。Longbridge CLI 查询期间持续显示本地日志目录权限警告，但账户、行情、日线、新闻、公告及业绩核心查询均取得有效返回。CLI 同时自动更新到 v0.28.7；组合当日盈亏字段为 0 且与当前持仓静态价格变动不一致，本文已明确披露而未自行改写该字段。报告不构成投资建议。

基本检查： 文件非空，包含 front matter、Asia/Shanghai 报告日期、Longbridge 数据来源、实际港股持仓范围、数量/成本/盈亏字段说明；每只标的均包含行情概览、持仓概况、看多依据、看空/风险依据、走势与波动解读、下一交易日及未来一周关注指标，并包含全持仓相对比较与当天结论。