账户美股持仓多空报告

报告对应 Asia/Shanghai 日期：2026-10-30（周五，约 07:31—07:36 查询）；美股最近一个已完成交易日：2026-10-29（美国东部时间）常规交易收盘。 Longbridge 交易日历确认 10 月 29 日和 10 月 30 日均为美股交易日，查询时美股状态为 Post-Market。因此，下文“收盘”“当日涨跌”和 5/20 日走势均使用 10 月 29 日 16:00 ET 的常规时段数据；盘后价格单独标注，不与正式收盘混用。

本报告以本次 Longbridge positions --format json 返回的账户实际股票持仓为唯一纳入起点，仅分析代码后缀为 .US 的普通股票 GOOGL.US、CBRS.US。positions 还返回 9880.HK、2714.HK，按非美股资产排除；现金和其他非股票资产同样排除。portfolio --format json 的 holdings 与上述账户范围一致，fund-positions --format json 返回空数组。本次没有把上一报告中的 AVGO.US、AMD.US 或任何历史标的沿用为当前持仓。

positions 本次提供数量、可用数量、成本价、币种和市场，没有直接提供逐仓未实现盈亏。下表市值和盈亏按 10 月 29 日常规收盘价静态估算，不包含佣金、税费、汇率、盘后变化和后续成交。portfolio 查询时使用的盘后 market_price 为 GOOGL 280.110 USD、CBRS 110.500 USD，对应美股持仓总市值 38,282.20 USD、总盈亏 -1,232.118 USD；该盘后口径与正式收盘估值分开呈现。

持仓与行情总览

按当前数量和 10 月 28—29 日正式收盘差静态估算，纳入范围当日减少约 2,435.50 USD：GOOGL 贡献约 -2,874.90 USD，CBRS 贡献约 +439.40 USD。该数字不是 Longbridge 直接返回的账户“当日盈亏”字段，也不含港股、现金和盘后变化。两只普通美股市值接近各半，但均受 AI 算力投入、云客户预算和高估值科技风险偏好影响，名义均衡不等于因子分散。

盘后口径明显更弱：GOOGL 280.110 USD、较正式收盘低约 1.31%；CBRS 110.500 USD、较正式收盘低约 4.05%。按 portfolio 的盘后价格静态计算，GOOGL 相对成本约 -62.30 USD，CBRS 约 -1,169.82 USD；两只合计正是 Longbridge 返回的 -1,232.118 USD。扩展时段流动性与报价会变化，不应直接当作下一交易日开盘价。

GOOGL.US — Alphabet

行情概览

10 月 29 日开盘 286.875 USD，最高 288.330 USD，最低 280.360 USD，收于 283.820 USD，较前收盘下跌 12.64%。日内高低差 7.970 USD，相当于前收盘约 2.45%；这是财报后大幅跳空，而非仅由常规时段内波动累积。收盘仍略高于 281.000 USD 的持仓成本线，但盘后 280.110 USD 已回到成本线下方。

当日成交量约 1.396 亿股、成交额约 396.89 亿 USD。成交量为近 5 日均量约 2.56 倍、近 20 日均量约 4.52 倍；成交额为近 5 日均额约 2.42 倍、近 20 日均额约 3.95 倍。巨量下跌说明财报后的估值重定价充分发生，但放量本身既可能代表恐慌抛售，也可能代表换手承接，不能单凭成交量判断跌势结束。

持仓概况

账户持有 70 股、可用 70 股，成本价 281.000 USD，成本额 19,670.00 USD。按 283.820 USD 收盘估算市值 19,867.40 USD、浮盈 197.40 USD（+1.00%），占纳入范围收盘市值 50.52%。正式收盘相对成本只剩很薄缓冲；按 portfolio 的 280.110 USD 盘后价格，估算转为浮亏 62.30 USD（-0.32%）。

看多依据

• 核心收入仍保持较快增长： Alphabet 10 月 28 日 8-K 附件显示，FY2026 Q3 总收入 1,275.77 亿 USD，同比增长 25%，连续第 13 个季度实现双位数增长；Google Services 收入 963.02 亿 USD，同比增长 11%。
• 云业务是最清晰的增长与利润亮点： Google Cloud 收入 307.09 亿 USD，同比增长 103%，高于二手资讯所列约 288 亿 USD 的市场预期；云业务营业利润由上年同期 35.94 亿 USD 增至 111.21 亿 USD。企业 AI 基础设施、AI 解决方案、核心 GCP 服务和 TPU 系统销售共同贡献增长。
• 合并营业利润仍强： 合并营业利润 405.76 亿 USD，同比增长 30%，营业利润率约 31.8%。这说明资本开支和非经营性投资损失尚未抹去核心业务的经营利润扩张。
• 搜索使用量与产品触达仍有支撑： 公司称搜索查询量同比增速为五年来最高，Gemini 应用达到 10 亿用户，YouTube Music 与 Premium 全球订阅者超过 1.5 亿（含试用）。这些数据为后续 AI 商业化提供流量基础，但不等于变现已经完成。
• YouTube 与广告资产仍具规模优势： Q3 YouTube 广告收入 112.07 亿 USD，同比增长约 9%；公司称客厅场景贡献超过 YouTube 广告收入的三分之一。Google 广告总收入 820.12 亿 USD，仍是现金创造能力的核心来源。
• 机构共识仍偏多但已落后于事件变化： Longbridge 截至 10 月 29 日汇总为 strong_buy，42 个 Strong Buy、11 个 Buy、5 个 Hold、无 Underperform/Sell；平均目标价约 419.92 USD，区间 325—500 USD。财报后已有机构下调目标价的消息，旧目标价不能视为对最新资本开支和现金流风险的充分定价。

看空 / 风险依据

• 收入和每股收益均低于一致预期： Longbridge consensus 显示，Q3 收入 1,275.77 亿 USD，低于约 1,279.14 亿 USD 的预期；GAAP EPS 2.12 USD，低于约 3.0078 USD；调整后 EPS 2.67 USD，也低于约 3.0170 USD。收入缺口不大，但盈利缺口和现金流组合放大了市场反应。
• 自由现金流转负是最直接的估值压力： 公司 8-K 显示 Q3 经营现金流 422.90 亿 USD、资本开支 513.55 亿 USD，自由现金流为 -90.65 亿 USD；二手资讯所列市场预期约为正 27 亿 USD。公司仍维持全年 1,950—2,050 亿 USD 的资本开支计划，AI 投入回收期和融资需求成为核心争议。
• 搜索商业化增速没有同步匹配查询增长： 搜索及其他广告收入 633.50 亿 USD，同比增长 12%，但低于部分市场预期，且较上一季度增速放缓。公司承认 AI Mode 当前变现水平较低；更长的 AI 查询能否转化为同等广告收入仍待验证。
• GAAP 利润受股权投资大幅扰动： 公司披露 Q3 股权证券净损失约 87 亿 USD，对净利润和稀释 EPS 的税后影响分别约 -67 亿 USD、-0.55 USD。二手资讯将主要损失与 SpaceX 持仓波动联系起来；无论具体标的如何，投资组合估值可能继续造成非经营性利润波动。
• 监管和商业模式风险仍在： 最新 10-Q 继续披露全球竞争、隐私、内容、AI、知识产权和税务相关调查及诉讼，潜在结果包括罚款、禁令、持续审计、产品调整或商业模式变化。强劲云增长不能抵消搜索与广告业务的监管敞口。
• 财报后放量跳空说明预期差尚未稳定： 单日跌幅 12.64%，成交量为 20 日均量 4.52 倍，盘后又低 1.31%。市场正在同时重估资本开支、自由现金流、搜索变现和股权投资波动，短期价格发现可能尚未结束。

走势与波动解读

最近 5 个交易日高低为 280.360—326.405 USD，区间振幅约 16.42%；最近 20 个交易日为 280.360—359.400 USD，约 28.19%。收盘较 5 个交易日前下跌 12.46%，较 20 个交易日前下跌 16.09%。此前自 10 月初开始的回落在财报日被大幅加速，价格一次性穿越 320 USD 一带并接近持仓成本线。

需要区分“基本面全部恶化”和“市场对投入回报重新定价”：云收入、云利润、合并营业利润和查询增长仍强；但 513.55 亿 USD 单季资本开支、负自由现金流、搜索变现缺口和盈利不及预期使估值容忍度显著下降。当前结构更适合描述为高质量核心业务与激进 AI 再投资之间的再平衡，而非单一方向的趋势结论。

下一交易日及未来一周关注指标

• 下一交易日（10 月 30 日美东）： 下方先看 280.360 USD 的 10 月 29 日低点及 281.000 USD 成本线；若盘后弱势延续，再观察 280 USD 整数位的承接。上方先看 288.330 USD 日内高点，再看 300 USD 以及 324.890 USD 的财报前收盘。近 5 日均量约 5,458 万股，若反弹但量能快速萎缩，需警惕仅为技术性修复。
• 现金流与资本开支解释： 关注管理层是否进一步量化数据中心投产、算力利用率、云订单、TPU 外售、折旧、融资成本，以及 1,950—2,050 亿 USD 年度资本开支如何转化为 2027 年收入和自由现金流。
• 搜索和 AI 变现： 关注 AI Mode/AI Overviews 的广告覆盖、单次查询收入、商业查询占比、传统搜索蚕食程度，以及查询量增长能否重新传导至搜索收入增速。
• 云业务质量： 云收入翻倍后，重点看增长的可持续性、TPU 系统销售的一次性与经常性占比、云营业利润率、积压订单和客户集中度。高增长基数会提高下一季度的同比门槛。
• 宏观日历： Longbridge 日历显示，北京时间 10 月 30 日 20:30 有美国就业成本指数；11 月 2 日有制造业 PMI/ISM，11 月 3 日有 JOLTS，11 月 4 日有 ADP 与服务业 PMI/ISM，11 月 6 日有非农、失业率和时薪。利率预期变化可能放大长久期科技股波动。
• 公司财报不在未来一周： Longbridge 日历暂列 Alphabet FY2026 年报于 2027 年 2 月 2 日美东盘后；未来一周的公司驱动主要是财报后机构调整、管理层补充沟通和市场对 AI 投入回报的再定价。

CBRS.US — Cerebras Systems

行情概览

10 月 29 日开盘 110.685 USD，最高 119.870 USD，最低 110.685 USD，收于 115.160 USD，较前收盘上涨 2.31%。日内高低差 9.185 USD，相当于前收盘约 8.16%；收盘低于 117.422 USD 的持仓成本线，但较开盘反弹约 4.04%。

当日成交量约 1,030.09 万股、成交额约 11.95 亿 USD。成交量为近 5 日均量约 0.87 倍、近 20 日均量约 0.94 倍；成交额为近 5 日均额约 0.89 倍、近 20 日均额约 0.79 倍。价格反弹没有明显放量，且盘后 110.500 USD 较正式收盘低约 4.05%，说明 Oracle 催化、做空争议和内部人减持仍在拉扯预期。

持仓概况

账户持有 169 股、可用 169 股，成本价 117.422 USD，成本额约 19,844.32 USD。按 115.160 USD 收盘估算市值 19,462.04 USD、浮亏 382.28 USD（-1.93%），占纳入范围收盘市值 49.48%。按 portfolio 的 110.500 USD 盘后价格，估算浮亏扩大至 1,169.82 USD（-5.89%）。CBRS 的成本缓冲、流动性和中期趋势均弱于 GOOGL。

看多依据

• Oracle 合作提供新的云分发渠道： Longbridge 10 月 27 日资讯称，Oracle Cloud Infrastructure 将在数据中心部署基于 Cerebras 计算机的低延迟推理服务，计划于 2027 年上半年开始。Oracle 与 Cerebras 的联合发布提高了产品进入大型云平台的可见度。
• 客户组合继续扩展： 资讯称 Cerebras 已与 OpenAI、AWS 等客户建立合作，Oracle 新增部署有助于验证晶圆级芯片在推理场景的商业需求。多云渠道若能落地，可降低单一客户依赖，但当前订单数量、金额和利润率尚未披露。
• 上一季度收入和调整后盈利好于预期： Longbridge consensus 与财报日历显示，FY2026 Q2 收入 2.09869 亿 USD，高于约 1.93555 亿 USD 的预期；调整后 EPS -0.0458 USD，优于约 -0.1801 USD。公司仍处在亏损和放量早期，收入超预期更需要与现金消耗和毛利率一起观察。
• 机构共识仍积极但覆盖较少： Longbridge 截至 10 月 28 日汇总为 strong_buy，8 个 Strong Buy、3 个 Buy、无 Hold/Underperform/Sell；平均目标价约 282.55 USD，区间 175—330 USD。覆盖样本和上市历史都有限，远高于现价的目标价反映高增长假设，也意味着假设失效时估值下修空间较大。
• 下一次财报提供明确验证点： Longbridge 日历暂列 FY2026 Q3 财报于 11 月 12 日美东盘后；一致预期为收入约 2.14703 亿 USD、GAAP EPS -0.6601 USD、调整后 EPS -0.1419 USD。Oracle 部署、客户进展、毛利率和现金消耗可在财报中得到进一步量化。

看空 / 风险依据

• Oracle 合作尚未披露商业规模： 现有 Longbridge 资讯没有给出设备数量、合同金额、最低采购承诺、定价、毛利率或收入确认节奏。2027 年上半年部署距离当前仍远，建设、验收和客户采用均可能改变落地时间。
• 做空报告提出产品寿命指控但尚未独立验证： Reuters/Longbridge 10 月 28 日消息称，Culper Research 披露空头仓位，并声称 Wafer Scale Engine 因热胀冷缩和持续保温机制，现场寿命仅 1.2—2.5 年。Reuters 明确表示无法独立验证，公司当时未立即回应。该指控不能当作已证实事实，但产品可靠性、保修成本和客户复购成为必须跟踪的风险项。
• CTO 减持增加治理与供给压力： 10 月 28 日 Form 4 相关资讯显示，CTO Sean Lie 于 10 月 27 日卖出 60,000 股 A 类普通股，成交金额约 695 万 USD；同时行使 32,023 股 B 类期权并转为 A 类，另有 18,000 股以 0 USD 处置。交易后其仍直接持有 263,592 股 A 类和 7,582,992 股 B 类。减持不等于基本面恶化，但与高波动和做空争议叠加时会影响情绪。
• GAAP 盈利和现金消耗仍不稳定： Longbridge consensus 显示 Q2 GAAP EPS -2.98 USD，弱于约 -1.6745 USD 的预期；虽然调整后 EPS 好于预期，但 GAAP 与调整后口径差距很大。投资者需要核对股权薪酬、非经常项目、资本开支和经营现金流，而不能只看收入增长。
• 竞争格局高度不对称： Cerebras 需要与 NVIDIA、云厂商自研芯片及其他 AI 加速器供应商竞争。Oracle 同时宣布与 SambaNova、NVIDIA、Intel 等伙伴扩展数据中心合作，说明获得平台入口并不等于获得排他份额。
• 中期下跌趋势尚未扭转： 20 日收益仍为 -32.07%，20 日区间振幅约 75.86%；10 月 29 日反弹量能低于 5/20 日均量，盘后又回吐 4.05%。价格对订单、内部人交易、做空报告和市场风险偏好都非常敏感。

走势与波动解读

最近 5 个交易日高低为 105.360—120.600 USD，区间振幅约 14.46%；最近 20 个交易日为 105.360—185.290 USD，约 75.86%。收盘较 5 个交易日前上涨 5.71%，但较 20 个交易日前下跌 32.07%。10 月 27 日 Oracle 消息推动上涨，10 月 28 日做空报告与减持信息带来回撤，10 月 29 日又出现低量反弹，典型体现事件驱动的高波动结构。

短线价格重新接近成本线，但中期高点仍远高于现价，且 20 日振幅超过 75%。当前更适合描述为“深度回撤后的事件博弈”，而非趋势反转已经确认。Oracle 合同量化、产品可靠性回应和 11 月 12 日财报，比单日涨幅更能决定中期判断。

下一交易日及未来一周关注指标

• 下一交易日（10 月 30 日美东）： 下方先看 110.685 USD 的 10 月 29 日低点和 110.500 USD 盘后价格，再看 105.360 USD 的 10 月 28 日低点；上方看 117.422 USD 成本线、119.870 USD 当日高点及 120.600 USD 的近 5 日高点。近 5 日均量约 1,184 万股，突破时是否放量是重要确认条件。
• 做空报告回应： 关注公司是否提供产品现场寿命、热管理、故障率、保修准备、客户复购或第三方测试数据。若只有笼统否认而缺少可复核数据，争议可能继续压制估值。
• Oracle 合同量化： 关注设备数量、合同金额、部署里程碑、收入确认、毛利率、客户工作负载和 Oracle 的非排他采购安排。2027 年部署计划需要订单与交付证据支持。
• 内部人交易与潜在供给： 继续跟踪 Form 4、Form 144、锁定期和期权行权。Longbridge insider-trades 本次因 EDGAR Atom feed 含 DTD 而解析失败，因此不能声称已完整覆盖所有内部人交易；上述 CTO 交易来自最新 Form 4 相关资讯与监管文件列表。
• 财报不在未来一周： CBRS Q3 财报暂列 11 月 12 日美东盘后，超出本报告未来一周窗口。未来一周先观察公司回应、客户合作细节和市场风险偏好；临近财报时再核对 2.147 亿 USD 收入与亏损预期是否修订。
• 宏观与行业联动： 制造业/服务业数据和 11 月 6 日非农会影响成长股贴现率；AI 芯片、云资本开支和大型科技公司的财报后交易也可能产生板块联动。CBRS 的振幅和流动性风险高于大型科技股。

所有美股持仓的相对比较与当天结论

相对强弱上，CBRS 10 月 29 日逆势反弹、5 日收益为正；GOOGL 则因财报预期差出现历史级别放量下跌。 但中期看，CBRS 的 20 日跌幅和区间振幅远高于 GOOGL，风险调整后的稳定性更弱。GOOGL 正式收盘尚略高于成本，CBRS 正式收盘仍低于成本；盘后两者均转弱，且 CBRS 回吐更明显。

风险贡献上，两只持仓权重接近各半，但当天组合损失几乎完全由 GOOGL 驱动。 GOOGL 的关键矛盾是“强劲云增长与经营利润”对“负自由现金流和巨额 AI 资本开支”；CBRS 的关键矛盾是“新增大型云客户”对“合同未量化、产品可靠性争议、内部人减持和持续亏损”。两者同受 AI 投入周期影响，却处在完全不同的规模、现金流和流动性阶段。

当天结论是：10 月 29 日常规收盘口径下，两只普通美股合计估算浮亏仅 0.47%，但这是 GOOGL 仍略高于成本、CBRS 小幅低于成本的静态结果；盘后口径下，Longbridge 返回的美股持仓盈亏已扩大至 -1,232.118 USD（约 -3.12%）。下一交易日优先观察 GOOGL 的 280.360/281.000 USD 与 CBRS 的 110.685/105.360 USD 支撑，以及反弹能否伴随有效量能。未来一周重点不是猜测必然涨跌，而是等待 GOOGL 对资本开支回报的进一步解释、CBRS 对做空指控和 Oracle 合同的可核验量化，并关注美国就业与景气数据对成长股估值的影响。

数据日期、交易时区、来源与不确定性： 最近完成收盘是美东 2026-10-29，报告日期是 Asia/Shanghai 2026-10-30；盘后报价和 portfolio 会随取数时点变化。持仓、基金持仓、账户概览、行情、日线、新闻、SEC 文件、机构评级、一致预期、交易日历和财经日历均来自本次 Longbridge CLI 查询。公司 8-K/10-Q 与 Form 4 的优先级高于二手资讯；媒体报道、分析师观点、做空报告和自动生成的市场解读可能带有来源立场、二手信源、模型推断或口径差异。CBRS 的内部人交易命令因 EDGAR XML DTD 解析失败，不能视为完整清单。后续交易、交收、公司行动、数据修订或正式监管披露可能改变持仓与结论，应以 Longbridge 最新账户字段和公司正式文件为准。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。